close
曾被資本市場譽為“股神”的上海萊士(行情002252,診股)，盛名之下其實難副，何時才能重回千億市值巔峰？
因炒股巨虧、營收凈利雙雙下跌的血液制品企業上海萊士（002252.SZ），一口老血噴在瞭2018年新一季業績報告上。
炒股拖累公司業績
7月17日，上海萊士發佈瞭一則《關於公司參與的集合資金信托計劃進展情況》公告，此前公司通過廈門信托-金雞報曉3號及陜國投 持盈79號投資的興源環境(行情300266,診股)（300266.SZ）和萬豐奧威(行情002085,診股)（002085.SZ），這兩支信托計劃已按相關合同規定實現資產全部變現，並於2018年7月13日提前終止。
同時，由於金雞報曉3號計劃提前終止之時，公司獲取的財產和收益不足以覆蓋優先級委托人的本金和預期收益，作為差額義務補足人，上海萊士於7月13日支付瞭1.58億元的差額補足金。
這意味著，最終選擇瞭壯士斷腕的上海萊士，賠本之路雖已告一段落但這次也是大吐血。
公告顯示，截至目前上海萊士僅投資金雞報曉3號和持盈79號這兩個信托計劃，損失已高達9.92億元，甚至超過瞭2017年一年的凈利潤8.36億元。
當然這還不算上海萊士手中持有的另一支，尚未清盤的陜國投 持盈78號（上海萊士2017年11月花費2.5億元買入的），已累積追加保證金1.93億元。受炒股虧損的不利影響，上海萊士2018年第一季度業績猶如坐上瞭滑滑梯。4月28日，公司發佈第一季報顯示，當期
營業收入為3.17億元，同比減少20.97%；凈利潤為-6.89億元，同比減少410.19%；實現扣非凈利潤為7055.48萬元，同比減少54.03%。2018年上半年預報虧損范圍，也由原來的4.37億-6.5億元，調整為預計虧損6.6億元-8.73億元。
值得一提的是，在這一系列噩耗傳出之前，上海萊士早已於今年2月份以籌劃重大資產重組為由停牌，並且恰好躲過瞭千股跌停的“盛宴”，在業績大虧之際保住瞭股價。公開數據顯示，截至2月22日停牌，公司總市值為971億元。
作為A股市場赫赫有名的制血龍頭，上海萊士曾因炒股收獲頗豐，並在2015年股災之時股價逆勢而上，一度被譽為A股醫藥“股神”。如今卻因炒股不濟，被股民嘲笑為“韭菜公司”，究竟是廉頗老矣，還是背後另有原因？
野馬財經通過梳理發現，上海萊士2016年下半年以來業績一蹶不振的背後，或許與其多年來在資本市場的瘋狂並購，以及公司長久以來推崇的“外延式並購“戰略有關。
“血漿第一股”創始人 黃凱
據官網介紹，上海萊士成立於1988年，2008年在深交所中小板掛牌上市（股票代碼：002252）是一傢研究、生產人血蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子的血制品企業。
寥寥數語，簡單概括瞭這傢亞洲知名血液制品巨頭。然而，上海萊士從創立到上市的前後20年，背後故事遠不止於此。
說起萊士血液就不得不提到一個人，就是上海萊士兩大控股股東之一、萊士中國的創始人 黃凱。
公開信息顯示，黃凱是美籍越南人。早年越南戰爭爆發之前，黃凱還是越南廣治省碧溪村裡一個不諳世事，每日隻知幫著母親做農活，過著貧苦生活的少年。因為傢裡條件有限，他在叔叔的支持下隻讀瞭一年大學理科。
直到1955年越南戰爭爆發，黃凱不得不放棄學業，在戰爭中惶恐度日。也許是這段不同於常人、令他終身難忘的成長經歷，黃凱萌生瞭離開傢鄉另謀出路的想法。
1975年，越南戰爭快要結束之際，而立之年的黃凱帶著親人舉傢移民到瞭美國，在洛杉磯的一個小鎮上安頓瞭下來。
那個年代，身為亞裔要想在美國生存有多麼艱難，不言而喻。為瞭養傢糊口，黃凱最終還是憑著自己的智慧和毅力，找到瞭一份在醫療保健和研發機構雅培做初級職員的工作。
對於好不容易得來的工作機會，黃凱也格外珍惜，很多技能都是現學現賣。憑著一股拼勁兒，短短幾年，黃凱很快榮升為公司的核心骨幹，成為雅培負責測試血漿樣品的主管。這也為他日後自主創業埋下瞭伏筆。
上世紀80年代，彼時已經在血漿測試方面積累瞭豐富經驗的黃凱，為雅培實驗室爭取到美國生物局發放的第一個血漿樣品測試許可。在一位良師益友的提點下，他決定建立自己的血漿公司，美國萊士由此誕生。
血液制品行業不同於一般的生物制藥行業，上遊是收集原料血漿的血漿站，下遊是醫療機構和醫藥流通企業，每一個環節受到國傢嚴格監管。原料血漿供應量和血漿站的規模，往往決定著血液制品企業的規模。因此，隻要掌握瞭上遊采血漿站，也就掌握瞭企業的命脈。
黃凱深諳此道，美國萊士創立之後他便開始大筆收購血漿中心。據悉到1985年，公司已擁有11傢血漿站，成為行業內小具規模的血制品企業，美國萊士的國際擴張之路由此打開。
1988年，世界衛生組織提出“各個國傢的血液制品應該自給自足”，黃凱將目光投向瞭中國。
至於為何選擇中國市場，他曾在一次媒體專訪中玩笑稱，小時候用過產自中國上海的香皂，上面印著美女頭像給他留下瞭美好的印象。當然，黃凱作出這個決定也是經過多番考察的，他認為中國作為發展中國傢具有低人力成本、市場開放的優勢，尤其在血制品行業還有很大空白有待填補。
1988年10月，美國萊士聯手上海市血液中心下屬的血制品輸血器材經營公司，合資成立瞭上海萊士，雙方各持股50%，成為中國第一傢中外合資的血制品生產企業。
隻是要在中國站穩腳跟也並非易事，因為國際上采用回收血漿和單采血漿兩種收集模式，而中國隻允許通過單采血漿技術采集，這無疑在渠道上關閉瞭一扇門。此外，血制品行業嚴格的監管審查制度，也讓上海萊士耗費瞭大量的時間精力，從設廠到獲批前後花瞭4年，直到1992年公司才正式投產。
也正是因為行業門檻高、監管審查嚴，再加上國傢2001年起不再審批新的血液制品企業，提升瞭行業壁壘。隨著行業化集中度的不斷提升，上海萊士的競爭優勢也愈加明顯，其第一款產品“安普萊士”（人血白蛋白）很快成為中國乃至亞洲市場供不應求的產品。
這一切都被2000年進入血制品領域的資本大佬，“科瑞系”的掌門人鄭躍文看在眼裡。
科瑞系與萊士系“共主”
公開信息顯示，鄭躍文祖籍在福建，卻是個從小吃著山西水長大的地道江西贛商。 1987年，鄭躍文下海創業，1992年與朋友一起在南昌創辦瞭科瑞集團有限公司。
由鄭躍文掌舵的科瑞集團在A股市場長袖善舞。1993年以來，鄭躍文先後投資十餘傢城市信用社，參與創立民生銀行(行情600016,診股)、湘財證券。包括華夏銀行(行情600015,診股)改制、南昌銀行改制、東方人壽重組都有鄭躍文的身影；金融領域，2005年以來科瑞集團還參股瞭大連銀行、廣西北部灣銀行等。
早年新華聯(行情000620,診股)（000620.SZ）重新上市之時，位列第二大股東的科瑞集團，就曾在股票限售期內通過悉數質押新華聯股票，借道中鐵信托實現瞭部分套現，其高超的資產盤活手段，一度為媒體所津津樂道。
上海萊士亦是他在資本市場的“代表作”。
公開資料顯示，鄭躍文是在2004年，通過科瑞系旗下科瑞天誠投資控股有限公司（下稱：科瑞天誠）入股上海萊士的。在此之前，科瑞集團還投瞭另一傢創業板上市公司博雅生物(行情300294,診股)（300294.SZ），不過2007年為瞭推動上海萊士上市，避免同業競爭，鄭躍文不得不忍痛割愛，將博雅生物的股權全部清出。
2008年，在黃凱和鄭躍文兩位資本大佬的運作下，上海萊士成功上市，成為A股罕見的兩大控股股東共同控制的上市公司。
上市之初，上海萊士前五年在A股市場的表現並不驚艷，業績增長平緩。2008年至2012年營業收入、利潤規模不過翻瞭一倍，營收增速更是逐年下降，到瞭2013年甚至出現瞭負增長。
數據顯示，截至2012年底，上海萊士總市值才到61億元，與如今近千億的市值相比可謂天壤之別。
“利潤增長緩慢，這在血制品行業其實是正常的。”華融證券醫藥行業分析師張科然對野馬財經分析。
她表示，血制品行業是個門檻很高的領域，采血資質，建廠、投入生產每一個環節都需要監管部門批準，對企業制血環境的要求也十分嚴格，所以企業建一個廠往往需要耗費上億資金，這也是為什麼大部分企業會選擇通過並購來做大規模。
上海萊士亦是如此。
興許是本本分分幹主業來錢不夠快，眼看著業績增長疲累的鄭躍文再也坐不住，大袖一揮開啟瞭瘋狂的資本擴張之路，同時公司還制定瞭“以內生式增長為根基，以外延式並購為跨越”的發展戰略。
上海萊士的千億市值之路，就是從2013年起連環收購開始的。
2013年5月20日，科瑞天誠與新疆華建合計以11.34億元的價格，受讓瞭邦和藥業63%的股權。隨後2013年7月2日，上海萊士發佈重大資產重組報告書，公司擬以18億元的對價收購科瑞天誠、新疆華建和傅建合計持有邦和藥業100%的股份。
收購完成後，邦和藥業成為上海萊士全資子公司，正式更名為鄭州萊士血液制品有限公司。
有瞭新鮮血液的註入，上海萊士次年業績一飛沖天，營收一下漲瞭8億多，歸屬凈利潤更是翻瞭近5倍左右。初嘗到並購甜頭之後，上海萊士很快又開啟瞭下一輪物色。並購同路生物之前，科瑞金鼎、深圳萊士、謝燕玲分別持有其39.61%、39.61%和 10.55%的股權
2014年9月，上海萊士發佈公告，擬以47.6億元的價格向科瑞金鼎（科瑞天誠控制）、深圳萊士（萊士中國控制）和謝燕玲三者購買其合計持有同路生物89.77%的股份。
憑借著兩筆大規模並購，上海萊士血漿站一下由12傢增加到28傢，造血能力不可同日而語。
財務數據顯示，2013至2015年，上海萊士實現歸屬母公司的凈利潤分別為1.4億元、5.1億元和14億元。值得一提的是，2015年中股災期間，在千股跌停的大環境下，上海萊士股價居然逆勢而上，從年初的280元直接沖到瞭540元。
上海萊士也因此被股民封為醫藥“股神”，此後一路高歌猛進，並購上癮。
2016年5月，上海萊士宣佈收購英國血液制品公司BPL；2017年4月7日，天誠國際投資以及天誠德國與BiotestAG簽署瞭《企業合並協議》，以9.4億歐元的價格要約收購該公司100%的股份。就在公司曝出炒股巨虧之前，今年2月上海萊士還在籌謀重大資產重組。
拿什麼重回千億市值
可惜好景不長，隨著2017年藥品采購“兩票制”的出臺，上海萊士業績承壓。2017年度公司華南地區的營業收入為 4.40億元，同比下降63.11%；期末應收賬款較期初增加 6.2億元，增長152.59%。
與此同時，上海萊士重倉的兩隻股票股價從2018年2月起出現斷崖式下跌。受此影響，上海萊士業績大幅虧損。
根據上海萊士2017 年度報告，公司實現營業收入 19.28 億元，同期減少17.13%；實現凈利潤 8.36 億元，同期減少 48.19%。此外年報還顯示，截至報告期末上海萊士背後兩大資本系族股票質押率均達到瞭80%以上。
一位關註過上海萊士的中信證券(行情600030,診股)醫藥行業分析師對野馬財經表示，“
以上海萊士目前盈利水平，撐起千億市值很困難。”
該人士分析稱，“一個營收不過幾十億的公司，市值卻被炒到千億，這明顯不正常。”在他看來，與其它血制品企業不同的是，上海萊士走“血液制品%2B股票投資”模式，並且投資收益占瞭很大比例，血液制品業務反而並沒有明顯增長。
他還指出，“自2013年以來上海萊士的股票質押率一直高企，這就存在較大的風險隱患。”
如上訴分析師所說，面對緊張的現金流和萎靡不振的業績水平，上海萊士前途不容樂觀。對於公司下一步規劃，野馬財經多次聯系瞭上海萊士，但截止發稿電話始終無人接聽。
你認為昔日醫藥股神是否還有機會逆襲？科瑞系、萊士系兩大資本系族能否扭轉局面？歡迎評論區留言。
正文已結束，您可以按alt+4進行評論
日本無籽葡萄禮盒｜日本無籽葡萄禮盒批發日本溫室蜜柑｜日本溫室蜜柑批發
- 日本溫室蜜柑禮盒｜日本溫室蜜柑禮盒批發 尋找日本靜岡哈蜜瓜｜日本靜岡哈蜜瓜批發
- 日本山梨縣溫室水蜜桃｜日本山梨縣溫室水蜜桃批發 尋找山梨縣溫室水蜜桃禮盒｜山梨縣溫室水蜜桃禮盒批發
- 日本長崎甘香枇杷｜日本長崎甘香枇杷批發 尋找日本草莓｜日本草莓批發
文章標籤
全站熱搜
留言列表
